静待大型互联网公司触底反弹。

　　还是连跌越过7个月的恒生科技指数在5月21日再度大跌2.15%，成交868亿港元，2025年10月2日涉及6715点以来，不管是比较A股的创业板和科创板，照旧比较国外科技股阐扬，恒生科技指数堕入了连系泰半年“跟跌不跟涨”的怪圈。

　　其中腾讯控股（00700.HK）、哔哩哔哩（09626.HK）等主要成份股更是在5月21日再创近期调度新低，拖累指数阐扬。5月22日上昼恒生科技指数回升2.09%，报收4868点，半天成交355.3港元。

　　有业内东谈主士以为，跟着5月底终末几家成份股的一季度功绩阐扬注解透露进入尾声，不祥情因素徐徐排斥，畴昔若是互联网公司的外卖业务有所改善，东谈主工智能讹诈徐徐买卖化，加上一些成份股的更替，6月依然有触底反弹的契机。

　　“跟跌不跟涨”背后

　　对于恒生科技指数的“掉队”以及“跟跌不跟涨”，业内东谈主士称互联网公司功绩受制于外卖业务以及东谈主工智能业务处于进入阶段，畴昔7个月阐扬不睬思。

　　博大成本国际行政总裁温天纳向第一财经记者暗意，恒生科技指数近期络续劣势，5月下旬在4700点至5000点区间震憾，对A股呈现“跟跌不跟涨”特征，主要因为港股科技股受国外资金、汇率及地缘风险影响更大，而身分股中销耗互联网权重占比较高，外卖业务补贴重复AI成本开支压力，导致互联网公司调度。跟着身分股一季报密集透露，不祥情味徐徐排斥，诚然2026年盈利预期下滑，但部分AI及云业务增长亮眼，6月存在站稳及斥地性反弹的可能：现时估值处于历史低点，重复指数优化催化，但趋势回转仍需外部风险偏好改善和更多AI业务买卖化落地信号，银河游戏在线娱乐中国官网短期简略率看护震憾，符合低点分批买入。

　　蓝水成本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭称，最近股市最大的不祥情味来自宏不雅因素，举例好意思伊局势走向、油价在高位踟蹰时长、通胀问题以及央行战术预期，这些是对阛阓波幅最大的影响因素。第一季度财报公布后，对股价似乎莫得太大刺激，至少从主要科网股来看，影响依然比较有限。

　　光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经记者分析，香港上市的科技股举座阐扬较弱，一方面是功绩因素，季度功绩公布后走势可能有所改善，特出是部分大型科技股，现在位置再跌空间相对有限，瞻望大型科技股走势好转对举座市况阐扬影响较大。

　　大渊博成份股还是公布第一季度功绩，接下来派发“收货表”的，在线买世界杯平台包括小米集团（01810.HK）将于5月26日公布，小鹏汽车（09868.HK）、理思汽车（02015.HK）则是在5月28日透露，好意思团（03690.HK）功绩公布日历为6月1日。

　　成份股调度影响怎样？

　　恒生指数公司行将在本周末晓喻 2026年第一季度系列查抄成果，成份股变动将于2026年6月8日收效。

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　　温天纳称，6月指数调度是进击窗口，阛阓预期将纳入AI次新股，同期调出部分传统软件股，提高指数“东谈主工智能”的含量，瞻望被迫资金流入12亿至18亿好意思元，班师利好新纳入标的。这种调度的正面影响在于增强指数对AI热门的捕捉才智，改善“掉队”形象，招引成长型资金，提高恒久弹性，结构优化方面，从“大而杂”转向更高AI纯度，但短期波动率可能飞腾，风险在于次新股估值较高或濒临解禁压力，传统权重股被稀释。

　　李泽铭称，成份股调度可能有契机加入上市不久的AI上游半导体或部分大模子企业，但臆度概率并不高，恒指公司在调进调出方面作念法较为保守，对上市不久、阻隔锤真金不怕火的公司抓严慎派头；即使能够加入，对指数的把握比较有限，因为权重与通顺市值相关性较高，这些AI上游股份诚然总市值达数千亿港元，但现时通顺市值很低，数千亿港元可能不到10%为通顺市值。因此即使纳入指数，权重占比不高，对扫数这个词指数的影响相配有限。

　　伍礼贤暗意，部分大模子股份有契机纳入恒生科技指数，但恒指公司最终安排仍有待不雅察，若更多AI大模子股份纳入指数，有契机均衡现在科技股相对偏向销耗类别的情况，对阛阓而言是积极信号。

　　港股100征询中心参谋人余丰慧则以为，对于成份股的潜在调度，特出是纳入更多AI次新股的情况，这时时会引入更具活力和增长后劲的新成员进入指数，从而可能提高举座指数的阐扬。新增的AI相关企业时时代表着新兴技艺和改换标的，其加入不错改善恒生科技指数的行业散播，增强对投资者的招引力。不外，这也条目指数基金对现存投资组合进行相应的调度，可能会激勉短期的阛阓波动。恒久来看，恒生指数公司这么的调度故意于保抓指数的竞争力和代表性，但同期投资者也需要关怀新成员的质料。

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