2026年5月18日，杭州云深处科技股份有限公司的科创板IPO请求负责赢得上交所受理。

这家专注四足机器东说念主的公司，考虑募资25.03亿元，保荐机构是中信建投，律所会通所辩认是中伦和天健。

2023年到2025年，云深处的营业收入辩认为5011.26万元、1.03亿元、3.37亿元。

净利润在2025岁首度扭亏为盈。2023年失掉2585.01万元，2024年失掉收窄至1328.99万元，2025年径直扭亏为盈，终了净利润2868.4万元。

从业务结构看，具身智能机器东说念主（主淌若四足机器东说念主和轮足机器东说念主）是公司充足的中枢业务。2023年至2025年，该业务营收占总营收的比例长久通晓在86%以上。

居品组件业务在稳步增长，但占比不高，从71.64万元增多到1195.01万元，2025年占比独一3.55%。

配套作事业务波动较大。2024年收入倏得冲到720.99万元，占比6.99%，但2025年又快速回落至257.30万元，占比仅0.76%，真的回到了2023年的水平。

云深处的盈利才调改善。主营业务毛利率从2023年的33.45%，晋升到2024年的38.69%，再到2025年的52.82%，三年累计晋升了跨越19个百分点。

拉动这一增长的中枢引擎，依然是具身智能机器东说念主业务。该业务的毛利率从2023年的32.73%，逐年攀升至2025年的52.60%，与合座趋势高度一致。

居品组件业务毛利率在2024年曾一度回落至37.78%，但2025年强势反弹至56.16%，基本收复到了2023年56.79%的高点。

令东说念主有些巧合的是配套作事，固然2023年毛利率高达92.16%，但2024年骤降至47.13%，2025年回升至64.53%，仍未能回到巅峰水平。高毛利的作事业务范围太小且波动剧烈，对合座盈利孝顺有限。

诠释期内，云深处前五大客户的销售占比辩认为43.19%、47.12%和18.83%。2025年这一比例大幅着落，阐明公司客户结构显明优化，不再过度依赖少数大客户，这是一个积极的信号。

供应商方面，前五大供应商采购占比辩认为39.64%、39.15%和29.89%，2026在线买世界杯中国区平台通常呈现逐年着落趋势，供应链风险有所缓解。

云深处短板通常显明。2025年3.37亿元的营收范围，远低于行业头部可比公司，业务体量和阛阓份额差距显赫。

同期，研发用度率从2023年的64.22%大幅回落至2025年的24.98%，研发参预通晓性不及，持久期间竞争力存疑。同期，公司营收高度依赖单一业务，业务结构单一，抗阛阓风险才调弱于多元化布局的同业。

股权结构方面，控股推动和施行抑制东说念主为朱秋国。

朱秋国径直捏有刊行东说念主15.61%的股份，同期通过担任杭州空见的推行事务结伙东说念主盘曲抑制10.23%的股份。此外，推动李超捏有5.20%的股份，并与朱秋国缔结了一致行径条约。

据此，朱秋国统统抑制刊行东说念主31.05%股份的表决权。

朱秋国的资格颇有风趣风趣。他1982年降生，浙江大学抑制科学与工程专科博士毕业。2011年于今，他一直在浙江大学任教，从助理接洽员一都作念到老师。2017年11月起，同期担任云深处的董事长兼总司理，时候还曾兼任财务负责东说念主。

另一位缺点东说念主物李超，通常是浙大抑制科学与工程专科博士，现任公司首席期间官、董事、副总司理。

这是一个典型的“老师创业+同门搭档”的故事。

怎么看云深处的IPO？

云深处现在的景况，不错用“小而好意思但不够稳”来玄虚。

好的方面是，公司照旧找到了买卖化的旅途，在营收范围不大的情况下最初终明晰盈利，毛利率捏续晋升，客户和供应商结构都在优化。

但隐忧也很隆起。研发参预从占营收64%降到25%，这个降幅值得警惕。关于期间启动的机器东说念主行业，研发强度的大幅下滑，究竟是成果晋升照旧参预不及，需要进一步不雅察。

另外，公司业务高度单一、配套作事波动剧烈、营收体量与头部差距悬殊，都是短期内难以措置的问题。

云深处的故事，某种经由上也代表了当下中国硬科技创业公司的一个典型样本——期间有打破、买卖化有进展，但范围尚小，且需要在期间参预和财务进展之间贫困均衡。

这条路能走多远，IPO可能仅仅第一说念关。

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